Datum: 2023-10-07

Thailands Notenbank und die vom Milit�r eingesetzte Regierung haben am 24. Juli die Devisenrestriktionen erheblich gelockert. Ziel ist es den starken W�hrunganstieg vom Baht zu d�mpfen.
Gerade zehn Jahre ist es her, dass Thailand mit der Freigabe des Wechselkurses die asiatische Finanzkrise ausl�ste, in deren Verlauf der Baht gegen�ber dem Greenback mehr als die H�lfte seines Wertes verlor (Vgl. Asien Kurier vom 7.7.2023). Im laufenden Jahr hat die Landesw�hrung gegen�ber dem schw�chelnden US-Dollar mehr als 15 Prozent an Wert zugewonnen; sie stieg zum starken Euro um 11,7 Prozent.
F�r die Exportindustrie, die gut die H�lfte zum BIP betr�gt, wird die teuer gewordene Landesw�hrung immer �rgerlicher. Nur waren es die Exporteure selber, die ihre Fremdw�hrungsbest�nde aus Sorge vor einem steigenden Baht verkauften. In sechs Zinsschnitten senkte die Bank of Thailand seit Jahresbeginn den Leitzins (�1-Day-Reporate�) um 175 Basispunkte (zuletzt am 18.7.2023), konnte jedoch die Nachfrage nicht aufhalten. Verglichen mit anderen Aktienm�rkten S�dostasiens, ist die B�rse in Bangkok weit zur�ckgeblieben; die Konjunktur lahmt. Nicht erstaunlich, dass internationale Anleger, mit Blick auf die im Dezember anstehenden Wahlen, rechtzeitig mit einem Fuss im Markt stehen wollen.
Hatten Politiker und die vor ihnen abh�ngige Notenbank noch im Dezember in- und ausl�ndische Investoren mit einer 30-prozentigen Besteuerung aller ins Land fliessenden Kapitalstr�me vor den Kopf gestossen (und damit den bislang gr��ten Absturz der B�rsenkurse ausgel�st), so kam der nun vorgestellte Ma�nahmenkatalog nicht unerwartet. �konomieprofessoren, Handelskammern und Wirtschaftsverb�nde waren involviert. Er zielt nicht mehr darauf ab den Kapitalzufluss zu erschweren, sondern dessen Abfluss ins Ausland zu erleichtern und Devisen vom bisherigen Zwangsumtausch zu befreien. Lokale Unternehmen d�rfen nunmehr Fremdw�hrungen 360 Tage (bislang: 120 Tage) auf Auslandskonten belassen. Sie k�nnen damit geplante Importrechnungen begleichen. Nach Thailand transferierte Devisen d�rfen unbefristet auf Fremdw�hrungskonten gehalten werden. Dies gilt auch f�r Privatpersonen, die fr�her ihr ausl�ndisches Geld binnen 15 Tagen in Baht umtauschen mussten. Obergrenzen gibt es auf einem Niveau, welches f�r beide Gruppen nur selten von Bedeutung sein d�rfte.
Enthusiastisch begr�ssten die Aktion�re das Ma�nahmenpaket und liessen Bangkoks B�rsenbarometer �SET-Index� um mehr als zwei Prozent auf, seit zehn Jahren nicht mehr gesehene, 880,95 Punkte steigen.
Ein Wermutstropfen bleibt: steigende thail�ndische Aktien werden weitere ausl�ndische Anleger locken. Und damit wird der teurer gewordene Baht zuk�nftig kaum billiger werden.

1 Day Reporate

bis 16.1.2023 5,0 % 175 Baispunkte in 2007
17.1. - 27.2.2023 4,75
28.2. - 10.4.2023 4.5
11.4. - 22.5.2023 4.00
23.5 - 17.7.2023 3.50
seit 18.7.2023 3,25